增持只是天马高管一厢情愿？
　　又一家龙头企业被增持！被冠以风电概念股、上市之初被炒得红红火火的天马股份(002122)在2011年惨跌50%。近期的大股东增持能否一脱颓势？而惨跌的原因为何？展望来年经营当中会有哪些挑战？
　　大股东卖力增持
　　日前天马股份发布公告称，公司实际控制人马兴法先生于2011年12月 28日通过深圳证券交易所证券交易系统增持本公司股份 152万股，占公司已发行总股份的 0.13%，每股均价约6.096元。本次增持后，马兴法先生直接持有公司股份 152万股，间接持有公司股份5亿股，占总股本的42.86%；合计控制公司 42.99%的股份。并且，马兴法先生拟在未来12个月内，将视情况再决定是否增持公司股份，但增持公司股份总额不少于公司总股份的0.2%同时不超过2%(含此次已增持股份在内)。即在未来1年内，董事长将至少再增持公司总股份的0.07%，约合80多万股。
　　受到大股东大笔增持的利好信息提振，天马股份于12月30日、31日两个交易日稍有反弹，分别上涨2.88%和0.93%，并于12月31日报收6.48元，高于大股东增持价的6.096元。
　　德清基地为2012看点
　　公司管理层充分认识到了轴承行业高端化发展趋势，将公司的轴承未来发展方向定位于高端轴承，大力研发新产品，多做迎合市场需要的高技术含量和高附加值产品，减少甚至砍掉那些低技术含量、低附加值产品，志在用技术手段提高产品的技术含量。目前公司正在加快调心滚珠轴承、圆锥轴承等原先相对薄弱的大型工业轴承进行研发，加快进口替代进度，力图抢占SKF、NSK、Timken等轴承巨头的市场。作为公司的高端化战略重要项目，在建的德清基地这个投资项目为市场关心的重点。
　　针对轴承产品高端化的发展战略，公司致力于德清基地的建设。德清基地主要定位于高端产品，包括大风机轴承、石油钻机轴承、机床等。规划800亩的德清基地已经基本完成打桩和地基工作，部分厂房已经在进行管道安装和钢结构施工工作，部分车间在2011年内封顶，有望于2012年形成部分产能。德清基地的建设对公司战略意义重大，主要体现在3个方面：，研发高端产品，致力于进口替代，抢占轴承行业的制高点。第二，将高端产品集中在德清生产，集中公司优势资源，Z大做强主业。第三，统一管理、采购和生产，有利于降低单位产品成本，提高毛利率。、、
　　业绩下滑令股价一年跌50%　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
　　公司三季度营业收入实现24.07亿元，比去年同期下降6.74%，净利润实现3.76亿元，同比下降22.32%，实现每股收益0.32元；并且预测2011年度归属于上市公司股东的净利润将比上年同期下降幅度0~30%。公司表示，业绩下滑的原因为：“1、风电行业需求下降，致使公司风电轴承收入及利润下降。2、国内外刚性需求下降，相关配套行业需求下滑。3、原材料、人工、能源等成本上涨，致使公司成本上涨。”
　　天马股份的主营收入由轴承和机床两种产品组成，轴承方面主要分三类：1、风电轴承，2、铁路轴承，3、通用轴承。由于2011年宏观经济不佳导致公司下游行业需求放缓，直接影响公司营业收入及获利能力；一方面风电行业景气度不如往昔，海上风电推进缓慢，风电轴承需求受到影响；另一方面受铁路事故影响，铁道部融资能力受到质疑，铁路投资随之放缓，波及铁路轴承的需求。在机床方面的业务，旗下的齐重数控产品属重型机床，由于受到船舶、冶金矿山等行业以及基建投资下滑的影响，重型机床已经提前整个机床行业进入经营的下行通道。
　　同时由于年初原材料价格上涨及人工成本的上涨挤占了公司利润空间，前三季度公司毛利率为30.62%，同比下降1.54个百分点，也比今年上半年下降0.35个百分点。前三季度净利润率为15.64%，比去年同期下降3.14个百分点。
　　由于业绩下滑，再加上2011年市况极度低迷，以上的双杀原因就直接导致天马股份的股价一年暴跌50%的惨象。目前市净率为1.65，也是历史的新低。
　　铁路轴承市场壁垒高风电轴承却拖后腿
　　那究竟是市场对天马股份的股价过度错杀，还是说2012年公司的经营确实有过多的不确定因素呢？
　　华泰联合证券认为，对于铁路货车轴承这块业务，由于其市场进入壁垒高，公司技术领先，份额。铁路轴承市场由铁道部指定的6家轴承企业垄断，对质量有严格的要求，天马股份是其中之一。制度性的障碍使得铁路轴承市场进入壁垒高。公司铁路货车轴承产品质量Z优，目前市场占有率33%左右，排名。由于铁路货车轴承一方面有制度保障，另一方面铁路投资仍会继续，因此在这方面的业务是乐观的。
　　而此前被视为是公司重要盈利项目的风电轴承，在2011年却成为了拖后腿的主力。2012年风电设备行业估计仍处于低迷，主要原因是：行业产能过剩，风机和风电零部件等设备价格逐步走低；受风电项目审批收紧及并网瓶颈难以破解、风机大面积脱网等负面因素影响，依附于风电主机的风电零部件需求增速也随之下滑。
　　公司的通用轴承和机床业务的下游主要以周期性行业为主，在当前经济增速下滑、固定资产投资增速下降的背景下，下游需求下滑较快，预计2012年这两方面的业务仍有下滑或增长放缓的可能。